中国央行14日以专门文章回应各界对广义货币M2增速连创新低的关注，从派生渠道分析2017年M2增速放缓的三大主要原因。
2017年以来，中国广义货币M2增速连续创下有统计数据以来的历史最低值，全年M2同比增长8.2%，比上年末低3.1个百分点，而新增贷款和社会融资规模却保持较快增长。
对此，央行在当天发布的2017年第四季度中国货币政策执行报告中开辟专栏释疑：如果将目前168万亿元(人民币，下同)左右的M2余额形象地比喻为一个“水池”，那么我们需要分析哪些管道在向水池“注水”，哪些管道在“抽水”。2017年以来，贷款这一管道是在加快“注水”的，全年人民币贷款新增13.5万亿元；同时外汇占款同比减少也对M2增速有一定向上拉动。但整个水池水平面的上升速度反而下降，这就意味着还有其他管道在“抽水”。
从派生渠道分析，央行认为2017年M2增速放缓的原因主要有三个。
一是银行股权及其他投资从快速扩张转为有所萎缩，这是导致中国M2增速回落的最主要原因。随着中国金融体系内部去杠杆深入推进，资金在金融体系内部循环、多层嵌套的情况大幅减少，由此，2017年银行股权及其他投资同比大幅少增，下拉M2增速超过4个百分点。
二是银行债券投资规模下降。前两年在地方政府债和企业债发行较多的大环境下，中国的银行大量购债。但2017年以来地方债和企业债发行较上年同期放缓，银行购债相应减少，由此下拉M2增速约0.4个百分点。
三是财政存款超预期增长。财政存款增长会导致M2相应下降。2017年以来，中国经济企稳向好，财政收入增长超出预期，由此下拉M2增速约0.3个百分点。
央行强调，随着中国经济结构逐步优化，低一些的M2增速仍能够支持经济实现高质量发展。“在目前外需总体改善、内需较为稳定、经济供求更加平衡的大背景下，主要由金融体系控制内部杠杆导致的M2增速适度下降对实体经济的影响不大。”
中国央行14日以专门文章回应各界对广义货币M2增速连创新低的关注，从派生渠道分析2017年M2增速放缓的三大主要原因。
2017年以来，中国广义货币M2增速连续创下有统计数据以来的历史最低值，全年M2同比增长8.2%，比上年末低3.1个百分点，而新增贷款和社会融资规模却保持较快增长。
对此，央行在当天发布的2017年第四季度中国货币政策执行报告中开辟专栏释疑：如果将目前168万亿元(人民币，下同)左右的M2余额形象地比喻为一个“水池”，那么我们需要分析哪些管道在向水池“注水”，哪些管道在“抽水”。2017年以来，贷款这一管道是在加快“注水”的，全年人民币贷款新增13.5万亿元；同时外汇占款同比减少也对M2增速有一定向上拉动。但整个水池水平面的上升速度反而下降，这就意味着还有其他管道在“抽水”。
从派生渠道分析，央行认为2017年M2增速放缓的原因主要有三个。
一是银行股权及其他投资从快速扩张转为有所萎缩，这是导致中国M2增速回落的最主要原因。随着中国金融体系内部去杠杆深入推进，资金在金融体系内部循环、多层嵌套的情况大幅减少，由此，2017年银行股权及其他投资同比大幅少增，下拉M2增速超过4个百分点。
二是银行债券投资规模下降。前两年在地方政府债和企业债发行较多的大环境下，中国的银行大量购债。但2017年以来地方债和企业债发行较上年同期放缓，银行购债相应减少，由此下拉M2增速约0.4个百分点。
三是财政存款超预期增长。财政存款增长会导致M2相应下降。2017年以来，中国经济企稳向好，财政收入增长超出预期，由此下拉M2增速约0.3个百分点。
央行强调，随着中国经济结构逐步优化，低一些的M2增速仍能够支持经济实现高质量发展。“在目前外需总体改善、内需较为稳定、经济供求更加平衡的大背景下，主要由金融体系控制内部杠杆导致的M2增速适度下降对实体经济的影响不大。”
